2026年5月22日，上交所对*ST国化（600636）下达停止上市决定书。

  一份虚高的成绩预告招引上万名出资者高位接盘，随后敏捷“变脸”，将2万多股民牢牢锁死在退市的深渊里。

  *ST国化的前身是A股老牌公司“三爱富”，最早由上海国资委控股，主营氟化工。

  我国文化产业集团（国新控股旗下央企）斥资18亿元受让三爱富20%股权，成为操控股权的人。

  转型初期，奥威亚的录播设备硬件事务的确吃到一波盈利，每年能奉献上亿元净利润。但硬件遍及终有上限。

  2024年，商场局势进一步恶化，营收跌破3亿元，净利润巨亏4.09亿元。

  A股退市新规明确规定：净利润为负且营收低于3亿元，触发财政类退市红线亿元营收大关，成了*ST国化的生死线年前三季度，公司营收仅为2.45亿元，同比继续下滑。

  估计2025年全年营收在3.32亿元至3.57亿元之间，完美跨过3亿元退市红线。

  公司在年末突击签下几千万元合同，但审计发现，这些合同既无物流记载，也无检验程序，底子不符合会计准则。审计组织当场阻拦。

  *ST岩石33年更名超10次，主业飘忽不定，从修建陶瓷到地产，再到互联网金融、白酒，一直没有扎下根。2023年营收16.29亿元，2025年萎缩至3933.95万元，萎缩超97%。停牌前股价仅1.31元/股。

  *ST华嵘主营事务会集在传统修建模具职业，运营压力巨大。2026年1月预告扭亏为盈，4月忽然修正为大幅亏本，扣非后营收仅1.46亿元，精准触发退市红线。

  2026年起施行的《中心企业违规运营出资职责追查施行办法》明确规定，对5000万元及以上丢失定性为“重大丢失”，树立“全链条追责且终身追责”机制。

  例如五矿地产从港股退市时，控股股东以每股1港元收买小股东股份，较停牌前溢价104.08%。中航产融自动退市时，行权价3.54元/股，比市价溢价约2.91%。

  老三板日均成交极端惨白，或许缺乏万元，面对实质上的“流动性逝世”，散户极易血本无归。

  *ST国化的经验极为深入。此次退市风暴给一切商场参与者上了一堂危险教育课。

  只要抑制贪婪，敬畏商场规矩，才干在这场由准则重塑带来的常态化出清风暴中，守护好自己的钱袋子。